ANÁLISIS DE LAS CUENTAS ANUALES

El objetivo principal de cualquier empresa es la obtención de los máximos beneficios posibles, es decir, obtener la máxima rentabilidad asociada a una situación solvente que le permita hacer frente a sus deudas y obligaciones. 

Para ello es necesario verificar, contrastar y valorar adecuadamente los estados económico-financieros de la misma, de forma que permita elaborar al analista un diagnóstico sobre su situación patrimonial, financiera y económica.

Se realizarán los siguientes análisis:

• Análisis patrimonial y financiero: Para determinar la liquidez, el endeudamiento, la rotación de los activos y la gestión de cobros y pagos.
• Análisis económico: Para determinar la evolución de los ingresos y gastos y, por tanto, del resultado.
• Análisis del fondo de maniobra: Para determinar la estructura patrimonial que más conviene a una determinada empresa.
• Análisis de la rentabilidad, rendimiento y autofinanciación: Para determinar los factores que inciden en la rentabilidad (margen, rotación, apalancamiento financiero) y la capacidad de autofinanciación de la empresa.

El estudio de los Estados Contables:

Son el conjunto de documentos de obligado cumplimiento y presentación en el Registro Mercantil por parte de las empresas y personas jurídicas. Estas cuentas nos darán la información económica-financiera necesaria para analizar.

Las cuentas anuales se componen de:

• El balance

• La cuenta de pérdidas y ganancias

• El Estado de cambios en el Patrimonio Neto

• El Estado de flujos de efectivo

• La Memoria

Podrán formular cuenta de pérdidas y ganancias abreviada y/o balance y memoria abreviados las sociedades que durante dos ejercicios consecutivos reúnan al menos de dos de las circunstancias siguientes para cada caso:

	Total de activo no superior a	Cifra de negocios no superior a	Número medio de trabajadores no superior a
Pérdidas y ganancias abreviadas	11.400.000,00 €	22.800.000,00 €	250
Balance, ECPN y memoria abreviados	4.000.000,00 €	8.000.000,00 €	50
Auditoría	2.850.000,00 €	5.700.000,00 €	50

DOCUMENTACIÓN NECESARIA PARA EL ANÁLISIS CUANTITATIVO

El analista financiero necesita como mínimo los siguientes documentos:

• Información histórica

1. Balance. Situación patrimonial y equilibrio financiero.
2. Cuenta de pérdidas y ganancias. Situación económica y capacidad de devolución.
3. Estado de cambios en el Patrimonio Neto. Resultados contabilizados directamente contra reservas y otros cambios.
4. Estado de flujos de efectivo (en su caso). La liquidez generada por la explotación, las actividades de inversión y la forma en que se financia.
5. Memoria. Detalles de la situación patrimonial y económica
6. Informe de auditoría (en su caso). Verificación de los estados contables.
7. Estados consolidados de la matriz o grupo (en su caso). Situación económica de la matriz- grupo.

• Información actual básica

Último balance y cuenta de resultados provisional disponible. Evolución económica del año en curso.

En aquellos casos en que la empresa a analizar sea una PYME o persona " física, la documentación a utilizar en el estudio será:

Impuesto sobre el Patrimonio (en su defecto, declaración de bienes). Situación patrimonial.

Declaraciones del IRPF. Situación económica y capacidad de devolución.

CLASES DE ANÁLISIS

• Análisis formal

Persigue observar la corrección de los números presentados desde el punto de vista técnico-contable, así como su grado de fiabilidad.

Es fundamental la obtención de información de carácter oficial:

–        Balances del Registro Mercantil

–        Impuesto de Sociedades

Y, en su caso: Balances auditados

• Análisis financiero

Se centra en la determinación del grado de liquidez y exigibilidad de las distintas masas patrimoniales que componen un balance. Permite determinar:

• Equilibrio financiero.
• Activo corriente
• Ratios financieros
• Tesorería y previsiones

• Análisis económico

Permite analizar el rendimiento de la empresa calculando para ello las rentabilidades, rotaciones, etc., siempre para determinar:

–        Período de maduración

–        Composición y evolución de costes

–        Eficiencia técnica

–        Actividad y rotaciones

–        Rentabilidad de la empresa

–        Estudio de las cuentas de pérdidas y ganancias

• Análisis patrimonial o estructural

Se realiza para verificar la estructura de la empresa en aras del correcto equilibrio que debe existir entre las fuentes propias y las fuentes de financiación ajenas.

A través de la determinación de:

–        Endeudamiento

–        Fondos propios

–        Equilibrio patrimonial

–        Alteraciones (origen y aplicación de fondos)

Con el conjunto de todos estos análisis se trata de determinar de forma concreta:

• Una adecuada situación patrimonial: Que ofrezca suficiente garantía.

• Una adecuada situación económica: Que demuestre suficiente generación de fondos para atender sus compromisos.

• Una adecuada capacidad de pago: Que determine una liquidez correcta para atenderlos en tiempo y forma.

Previamente al proceso de análisis de las cuentas anuales de la empresa, es preciso considerar determinados aspectos, tanto de las mismas, como de la propia empresa a analizar.

• Fiabilidad de los datos del balance

Debe verificarse hasta qué punto los datos que contiene son fiables, puesto que en el caso de que los balances no sean fiables, las conclusiones del análisis siempre serán erróneas.

En esta línea, deberían obtenerse los informes de auditoría de cuentas en aquellas empresas obligas a realizarla.

• Normas de valoración utilizadas

Deben conocerse los criterios seguidos para la valoración de los conceptos incluidos en las cuentas anuales.

• Composición y calidad de las masas patrimoniales

Dado que el análisis de estados financieros se elabora esencialmente en base a las masas patrimoniales, no hay que perder de vista la composición y calidad de cada una de ellas.

• Efecto de la inflación en las cuentas anuales

El incremento de los precios, combinado con el principio del precio de adquisición, provoca muy a menudo que los valores de partidas tales como el activo no corriente, existencias o los capitales propios tengan un valor contable inferior al real.

• Criterios contables del país de la empresa a analizar

Los criterios contables, tanto los principios como las normas de valoración, varían de un país a otro. Por tanto, antes de proceder a analizar las cuentas de una empresa de otro país es conveniente estudiar sus criterios contables.

• Grupos de empresas

Al analizar una empresa que forma parte de un grupo, es imprescindible aplicar también las técnicas de análisis de estados financieros a las cuentas consolidadas del grupo.

• Valores medios

Cuando se tomen datos de los balances, se ha de procurar que estos sean realmente significativos, y no solamente el reflejo de la situación en un momento poco representativo.

• Estados contables intermedios

Con el fin de que la información utilizada sea lo más reciente posible, es conveniente disponer de los denominados estados contables intermedios confeccionados durante el ejercicio.

• Diferencias sectoriales

En general, debe tenerse en cuenta que cada sector económico tiene unas características diferenciales, que obligan a distinguir a cada empresa según el sector en el que opere.

• Tamaño de la empresa

El mismo comentario referido a las diferencias sectoriales es aplicable al tamaño de la empresa. No es lo mismo una gran empresa que una pequeña empresa, independientemente de que pertenezcan al mismo sector.

• Zona geográfica

También la zona geográfica en que opere la empresa puede diferenciar a empresas del mismo sector y mismo tamaño. No es lo mismo una empresa que está situada en el cinturón industrial de una gran ciudad, que otra situada en medio de una zona relativamente despoblada y alejada de núcleos urbanos.

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